皇庭国际财务危机仍未解除 郑康豪财富缩水40亿屡败屡战

两次被要求协助调查的郑康豪回归履职似已摆脱法律风险，但其实际控制的皇庭国际财务危机仍未解除。

作为闻名的潮汕商帮之一，郑康豪入主皇庭国际已经9年，但其仍未将皇庭国际拉出业绩不佳的泥潭。

盈利能力下滑的同时，公司面临着不小的财务压力。截至三季度末，公司短期借款3.70亿元，一年内到期的非流动负债8.92亿元，而公司货币资金只有2.41亿元，资金缺口超过10亿元。

二级市场上，受重要股东减持、郑康豪被要求协助调查等多重因素影响，其股价跌幅较大。今年10月以来，30多个交易日内，股价累计跌幅已超过50%，公司150亿元市值仅剩下66亿元。基于此，郑康豪的个人财富也缩水了40亿元。

值得关注的是，截至目前，郑康豪及其一致行动人合计持有的4.71亿股处于质押状态，股权质押比例为81.33%，约占公司总股本的40%。此外，市场上曾传郑康豪旗下公司借了不少外债。

上周，针对上述问题等，长江商报记者向皇庭国际发去了采访函，虽然皇庭国际给予了书面回复，但并未有具体明确答复。

自救措施成效不佳股价腰斩

11月30日，沪深股市震荡中翻红，最终沪市上涨了20.75点，深市上涨了84.74点。作为在深市主板挂牌交易的皇庭国际，其股价走势与大盘背离。

当日，公司股价收报5.66元，跌幅为1.91%，盘中最低为5.50元，考虑送转股因素，仍为2013年以来的最低点。

皇庭国际的股价大幅下跌始于今年国庆节之后。今年10月8日，其股价最高还达到12.43元，从10月12日开始，股价接连大幅下跌，至当月下旬，收了5个跌停。

公开信息显示，今年，皇庭国际实控人、董事长郑康豪被要求协助调查，自此之后，股价接连下跌。此间，为了维稳股价，公司实施了自救“三部曲”。公司先是向政府求助，与深圳市国资部门进行积极接触和了解政府驰援本地上市公司相关政策，并提交相关申请资料。接着，皇庭国际分别于10月23日和24日发布公告称，公司大股东深圳市皇庭投资鼓励员工买股并承诺兜底，且自身也拟增持公司股份不少于1亿元。

不过，现实效果并不算好。截至目前，虽然有44名员工耗资577万元进行了增持，且郑康豪也回归公司正常履职，但股价依然在下跌。

长江商报记者发现，上述自救行动中，除了员工增持外，皇庭投资的增持仍未见行动，向国资系统请求驰援也未见有新的进展。

至11月30日，10月份以来，皇庭国际的股价早已腰斩，最大跌幅达55.75%。

随着股价大幅下跌，公司市值也不断缩水。今年10月上旬，公司市值接近150亿元，短短一个多月已经缩水了约80亿元。

根据公司三季报，郑康豪及其一致行动人合计持有皇庭国际5.79亿股，约占公司总股本的49.26%。随着10月份以来的股价下跌，郑康豪的个人财富也缩水了接近40亿元。

不仅如此，郑康豪还面临着平仓风险。截至目前，公司大股东皇庭投资累计质押股份总数为2.42亿股，占皇庭投资所持公司股份总数的95.45%。郑康豪及其控股公司累计质押股份总数为4.71亿股，占所持皇庭国际股份总数的81.33%，占公司总股本的40.11%。

郑康豪入主9年扣非净利连亏6年

作为郑康豪重要的资本运作平台，皇庭国际的经营业绩并不算十分理想。

皇庭国际的前身是深国商，曾经是深圳零售业高档商场的领跑者，于1996年7月8日上市。其上市之后，经营业绩一直不好看，1996年至2000年，其实现的净利润从接近5000万元滑落至3000万元左右，其间的1998年只有237万元。从2001年开始，净利润迅速下滑。2001年至2008年其净利润分别为1971万元、—2571万元、125万元、—7369万元、700万元、—1148万元、6787万元、—2549万元，基本上是微利一年亏损一年。

经营陷入困境，深国商易主。2009年4月，张晶控股的百利亚太通过受让股权控制权，当年7月完成过户。然而，过户刚满3个月，张晶就违反12个月内不减持受让的股权承诺，与郑康豪签订股权转让协议，张晶出让了所持百利亚太51%股权。这一违规行为被监管部门盯上了，无奈进行整改。整改完成后，2010年，前述股权转让事宜再次推进，郑康豪顺利入主。

通过受让股权曲线完成了借壳，公司更名为皇庭国际，主营业务也变更为地产、物业及金融。

令人意外的是，郑康豪入主后，皇庭国际的今年业绩并无明显起色。2010年至2015年的6年时间，其营业收入分别为0.18亿元、0.19亿元、0.81亿元、0.35亿元、0.99亿元、2.68亿元，只有2015年突破亿元。同期，净利润为—1.68亿元、—1.30亿元、0.18亿元、23.21亿元、—3.35亿元、0.38亿元，连续两年巨亏后，在2012年的保壳关键年勉强扭亏。2013年，通过高达24.43亿元的非经常性损益让公司的净利润暴增126倍。然而，非主营业务贡献的利润终究是昙花一现，2014年又陷入巨亏境地，2015年勉强实现了盈利。

其实，如果以扣除非经常性损益后的净利润来考核，皇庭国际早已退市。经营业绩数据显示，从2001年至2015年的长达16年间，皇庭国际的扣除非经常性损益后的净利润一直为亏损。其中，郑康豪入主的6年，其扣除非经常性损益后的净利润分别为—8860万元、—11956万元、—6916万元、—12276万元、—32185万元、—5513万元，累计亏损77706万元，年均亏损过亿元。

经营业绩不堪，从2016年开始，皇庭国际寻求转型，寻求横向整合、纵向拓展商业运营和商业资产管理的运营管理服务战略，发力金融领域。2016年至今年上半年，公司经营业绩好转，净利润分别为1.12亿元、1.78亿元、1.01亿元，同比增幅为190.90%、59.42%、3.50%。不过，在今年三季度，净利润大幅下滑，拖累前三季度净利润同比下降6.08%。

现金流诡异偿债压力大

业绩下滑、股价腰斩的皇庭国际还面临着较大的财务压力。

皇庭国际的主营业务结构显示，公司业务主要由金融业务、物业租赁、物业管理三大块构成，今年上半年，三大板块分别为公司贡献了营业收入的40.30%、25.53%、21.05%。其中，物业租赁和物业管理的营业收入合计占公司营业收入的50%左右。

毫无疑问，物业租赁和物业管理应该能给公司带来较为稳定的现金流，但事实并非如此，这也是让人不解之处。

财务数据显示，截至今年9月底，公司货币资金只有2.41亿元，较年初的7.41亿元减少了5亿元。然而，公司的短期借款为3.70亿元，一年内到期的非流动负债为8.92亿元，两项合计为12.62亿元。显然，公司仅有2.41亿元货币资金无法偿还一年内到期的12.62亿元债务。

今年前9个月，经营现金流同比增长212%，但也只有2.11亿元。由此可见，初略估算，公司短期的资金缺口在10亿元左右。

与此同时，公司的资产负债率达到了55.42%，虽然比去年底的59.16%要低一点，但也是近年来的高位。资产负债率较高，公司因此而产生的财务费用不低。数据显示，2016年，公司的财务费用为1.11亿元，而2017年就飙升至2.45亿元，翻了一倍多。截至今年三季度末，财务费用达到2.07亿元，超过去年同期的1.78亿元。

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