Aramco的真实盈亏平衡价格

Saudi Aramco是沙特阿拉伯的国家石油公司，是迄今为止世界上最大的石油公司。该公司生产的石油约占全球石油的13%，但其业务运营几十年来一直是不透明的。人们经常说，该公司拥有大量低成本的传统油井，使其整体生产成本降至每桶10美元甚至更低。

由于无法对这些信息进行审计，因此全世界都在猜测这家全球最大的石油公司的实际盈亏平衡成本。本周，沙特阿美公司通过为该公司发行的债券解除其财务状况的面纱。(PDF链接在这里)。

提交中有许多重要的财务细节。该公司确实是全球盈利最高的公司，2018年的收入为3560亿美元，实现盈利1110亿美元。这几乎是2018年全球第二大盈利公司苹果公司的594亿美元的两倍。它也是208亿美元的五倍多。由埃克森美孚公司于去年制造。

彭博社指出，去年阿美石油公司的“运营资金流量”为每桶26美元，他们注意到这一点比壳牌或道达尔报告的要差得多，分别为38美元和31美元。

然而，我发现招股说明书中最重要的项目是沙特阿美公司在2016年布伦特原油平均价格约为每桶45美元时难以收支平衡。2016年的净收入仅为130亿美元，自由现金流仅为20亿美元。相比之下，该公司2018年的收入为1110亿美元，自由现金流为860亿美元(布伦特原油平均价格为71.34美元/桶)，看起来Aramco的盈亏平衡价格仅为40美元/桶左右。

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难怪欧佩克在2016年投入了大量资金，并决定放弃与美国页岩的价格战。石油输出国组织(OPEC)最大的成员国收入枯竭，如果油价没有扭亏为盈，即将出现亏损。我曾经认为石油输出国组织决定向美国页岩油生产商宣战是一项万亿美元的错误计算，至少现在我们可以看到沙特阿美公司可能只花费数千亿美元。

这一消息的影响是，我们可能永远不会再看到世界石油价格低于45美元的延长时期，因为石油输出国组织将不得不采取行动以支撑2016年卡特尔所做的价格。否则，它们将会很快发现自己陷入财务困境，无法平衡政府预算。

所以，如果你确实看到油价回落到那个水平，那肯定是时候买了。当然，除非对石油的需求达到顶峰并且正在下降。但这是一个不同专栏的论据。

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