机构投资者将注意力转向实体层面的风险敞口

孟买|班加罗尔：机构投资者，特别是私募股权(PE)公司，正在逐步从项目层面的投资转向实体层面的投资。从2017年到2018年间，私募股权基金通过实体层面的投资向印度房地产注入了高达33亿美元的资金，显示了从ANAROCK Property Consultants获得的数据。

这是他们在2015年至2016年间投资的三倍--11亿美元。私募股权基金对印度房地产的实体级投资份额从2015 - 16年的22%上升至2017 - 18年的39%以上。

“鉴于目前印度房地产行业的现金充裕，这一点非常重要。长期资金可以帮助开发人员解决长期问题......实体级投资的增加意味着对公司治理得分较高的开发人员的信心增强，“ANAROCK Capital的首席执行官Shobhit Agarwal表示。

在过去几年中，印度房地产见证了大型国际机构投资者通过此类实体级交易部署资本。新加坡的GIC在DLF的租赁投资组合中投资了13.9亿美元，Blackstone在Indiabulls Real Estate投资了7.3亿美元NSE -3.91%，而加拿大养老金计划投资委员会(CPPIB)在Indospace投资了5亿美元。

虽然PE公司的实体级投资是以较低的回报和较高的尽职调查要求为代价的，但对于房地产市场，特别是开发商和私募股权投资者而言，它们的总体价值更高。

在2007年房地产周期的高峰时期，投资者正在全方位投资 - 主要是在项目层面 - 因为那时的情况看起来很乐观。然而，在2008年雷曼兄弟危机到2014年之后，他们变得更有选择性。他们重新关注具有良好过去记录的精选开发人员，并与他们感到舒适。

尽管这种新的注重力集中在舒适性和可信度上，但私募股权投资仍然主要限于个别项目级别。

这种方法在2015年至2018年期间非常明显，其中约有三分之二的印度房地产私募股权投资处于项目层面。在过去四年中，在印度房地产的140亿美元私募股权基金中，实体层面注入了超过44亿美元。

深入研究数据显示，对投资组合或实体层面的投资的关注在2017年至2018年期间的后半段获得了动力。在此期间，实体级私募股权投资与前两年相比几乎增长了两倍。

“在新的监管方法和政策制度的背景下，印度房地产现在正在为机构投资者提供更好的透明度和信心。开发人员在一个全新的环境中运营，他们的方法也发生了转变。宏观经济指标在许多方面也变得很有意义，包括IMF对印度国内生产总值增长率的预测，“一家房地产公司的首席执行官表示，该公司最近也与基金达成了实体级交易。

由于积极的市场信号，私募股权投资者再次信任印度房地产行业 - 尤其是商业房地产行业。事实上，物流和仓储以及零售房地产的新阳光行业正在吸引实体级私募股权投资。

实体级投资是在房地产市场站稳脚跟的有效策略。它允许私募股权投资公司不仅可以部署其资本，还可以获得房地产市场的协同技能。在决定在实体层面投资之前，私募股权公司总是在房地产开发公司寻求高水平的公司治理。

项目级投资采用短期资本部署的观点，因为它们不一定涉及长期与开发商合作。相反，一家私募股权公司将投资一个开发商的项目，该项目涉及较低的承诺，因此，投资房地产的风险较低。

另一方面，实体层面的投资涉及多个项目，需要建立长期的商业联盟。它们需要对实体的财务进行彻底的尽职调查，而不是项目级投资，而基金将主要寻求了解单个项目的财务状况。

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