阿根廷房地产销售大幅下降 但价格继续上涨

阿根廷最著名的作家之一豪尔赫•路易斯•博尔赫斯(Jorge Luis Borges)曾说过一句令人难忘的话:“现实并不总是可能的，或者说不太可能。”要想找到一个有趣的例子，说明房地产市场的现实有多么不可思议，只需看看布宜诺斯艾利斯的小住宅区巴勒莫•诺沃(Palermo Nuevo)。

基什内尔(Kirchner)政府持续针对美元的政策措施的受害者之一，肯定不是美元。美元兑比索汇率继续上涨，2013年很可能继续升值。然而，对于以美元为基础的阿根廷房地产市场来说，情况就不一样了。该市场的交易量已大幅下降。

这些数字说明了问题。据报道，与2011年10月相比，10月份的房地产交易量下降了约75%。在此之前，6月份、8月份和9月份的销量同比分别下降了50%、60%和70%，呈不断恶化的负增长趋势。在普遍存在监管不确定性的环境下，阿根廷税务当局最近宣布，计划执行新的房地产行业报告义务，这可能无助于房地产价格的下跌。

尽管交易量下降，但价格却与传统市场经济学背道而驰，拒绝下跌。相反，在新巴勒莫，价格却大幅上涨。据记者Inmobilario报道，这一地区的新开发项目的价格已经达到每平方米3800美元，与2011年相比增长了18.09%。自2005年以来，该行业的平均价格上涨了128%。反映这一总趋势的是，布宜诺斯艾利斯许多其他地区的物价也在上涨。

尽管交易量较低，宏观经济基本面不断恶化，但房地产价格仍保持高位的主要原因有三个。首先，房地产价格以美元计价，美元兑比索汇率稳步上升。更重要的是，房地产被普遍视为比比索计价的金融资产更好的投资选择。第三，由于越来越多的监管措施，美元越来越稀缺，在这种环境下，卖家更愿意持有资产，而不是以比索的价格出售资产。由于阿根廷的高通胀率，比索的购买力越来越弱。

鉴于基什内尔(Kirchner)政府可能会继续对美元实施限制，坚决捍卫比索，而阿根廷经济增长预计将会放缓，因此交易量与价格之间的脱节短期内不太可能发生显著变化。在这种情况下，美元和房地产投资很可能都将被视为相对安全的避风港，持有短期和中期头寸。

另一方面，经济增长下降可能有助于遏制通货膨胀，而通货膨胀反过来又可能使比索走强，并减轻对美元的上行压力和对美元的监管关注。这可能会慢慢提高房产卖家接受比索付款的意愿，而不需要大幅加价来补偿货币贬值和通胀风险。

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