市场关注央行MLF操作利率 同时也包括对LPR报价的预判

11月，贷款市场报价利率(LPR)保持不变。迄今为止，LPR已经连续7个月保持不变。连续7个月没有调整。11月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2020年11月20日贷款市场报价利率(LPR)一年期LPR为3.85%，五年期以上LPR为4.65%，与10月报价持平。

11月16日，为保持银行体系流动性合理充裕，央行推出8000亿元中期贷款便利(MLF)操作，包括11月5日到期的4000亿元续贷和11月16日到期的2000亿元续贷。此次实现净投资2000亿元。中标利率为2.95%，与9月持平，符合市场预期。

由于LPR报价与MLF利率挂钩，市场关注的是央行的MLF操作利率，同时也包括对LPR报价的预判。

MLF利率维持不变，市场普遍认为11月LPR将维持不变。东方金城首席宏观分析师王庆近日分析，考虑到MLF操作利率是一年期LPR报价的参考依据，且自去年9月以来同步调整，预计11月20日公布的一年期LPR报价大概率维持不变。

杨妈“放水”呵护流动性。

央行本周连续开展逆回购操作。Wind数据显示，本周央行公开市场有5500亿元逆回购和2000亿元MLF到期。央行本周进行了8000亿元MLF和3000亿元逆回购操作，因此本周全规模净投放3500亿元。

据《经济参考报》报道，保持利率稳定反映了央行判断当前政策利率水平与经济基本面基本相容。此前，央行在新闻发布会上表示，当前货币政策处于相对均衡水平，没有必要通过降低政策利率帮助经济复苏，也没有必要通过降低存款准备金率为银行体系提供过剩流动性。长期、短期、中期流动性方面，银行体系流动性保持合理充裕水平。

在这种情况下，维持流动性的目的可以通过过度更新传统工具(如MLF和公开市场操作)来实现。

央行在本月初的政策吹风会上表示，下一阶段稳健的货币政策将更加灵活、适度、精准，并根据形势变化和市场需求适时调整政策力度、节奏和重点。一方面，特殊时期出台的政策将适时适度调整；另一方面，在需要长期支持的领域，将进一步加强政策支持。此外，要避免“政策悬崖”，防止政策突然中断造成意外影响。

民生银行首席研究员文彬分析，临近年末，财政支出增加，有助于提高市场流动性；从央行角度看，将采取更多MLF逆回购政策组合，维护市场流动性和预期稳定性。

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