房地产市场的暴跌可能还没有结束

在银行国有化五十年后，由于最高法院，印度今天见证了一种独特的房地产国有化形式。为了给购房者提供救济，该土地的最高法院要求国有的国家建筑有限公司(NBCC)接管两个房地产巨头Amrapali和Unitech的住房项目。

两个房地产集团的许可证被撤销，法院要求他们负责转移资金，并且在收到购房者的钱后不按时交付项目。

法院的命令可能对开发商来说是一个惩罚性的打击，但目前尚不清楚购房者是否能够欢呼，因为NBCC按时交付此类项目的能力仍未经过测试。

对该行业现有数据的分析表明，房地产行业的更广泛危机似乎还没有结束。

危机的根源可以追溯到2008年全球金融危机前几年的房地产泡沫。此次崩盘导致全球信贷冻结，全球房地产项目因贷款人竭尽全力而陷入困境。尽可能避免这个部门。

印度对这一趋势也不例外，尽管该部门的信贷流量并没有像西方那样急剧下降。然而，由于投资者对该行业回报的预期得到修订，至少该行业的投机资本不再存在。

不出所料，印度经济监测中心(CMIE)的项目跟踪数据库显示，自2007年高峰以来，该行业的项目启动一直在稳步下降。

随着资金流动枯竭，项目停滞率飙升。随着经济放缓，商业地产项目的停滞率自2012年开始攀升，办公空间需求下降。

主要用于租赁的商业房地产的建设主要由自有股权和外债提供资金。普华永道(PricewaterhouseCoopers)合伙人Shashank Jain表示，与住宅部门不同，这些项目没有客户预付款作为资金和完成项目的来源。他补充说，早些时候押注房地产开发商带头开发的私募股权公司也变得谨慎。

随之而来的两次新的监管变化 - 商品和服务税(GST)和房地产(监管与发展)法案 - 带来了更大的不确定性，并确保该行业的衰退持续下去。

由于银行对该行业的信贷放缓，银行存款在非货币化后飙升，银行将贷款外包给非银行金融公司(NBFC)，后者又介入为房地产开发商提供资金。但去年NBFC危机也挤压了这种融资渠道。

虽然自那时以来银行贷款有所回升，尤其是住宅房地产，但对商业房地产的贷款仍然呈现温和增长。

不出所料，即使在今天，缺乏资金仍然是导致项目陷入僵局的主要原因之一。投资者对停滞不前的项目提出的两大理由是土地收购延迟和资金短缺。

在资金不足也迫使开发者进入较小的承包商易货交易，接管他们的项目的一部分，在孤注一掷退出的项目。

“这是一个充满挑战的情况，”Jain说道，“每个利益相关者都应该准备好受到打击或妥协 - 银行和金融机构不得不削减贷款，开发商和业主必须放弃利润/盈余现金流和如果需要，甚至购房者也应准备为完成项目支付更多费用。“

最终，很多都是在房价上涨的地方。尽管该行业出现下滑，但大多数地方并没有目睹房价的大幅调整。

National Housing Bank Residex的数据显示，在2014年和2019财年(截至2018年12月)之间，在德里和古尔格，有一些温和的修正，但在孟买或其任何一个郊区都没有。

一次重大调整可为该行业的V型复苏铺平道路。但在没有这种情况下，房地产的复苏可能会随着经济放缓而延续。

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