4月06日短期风险抑制上市房地产行业

在截至2013年11月9日的一周，南非上市房地产投资者鲜有好消息，上周五的就业报告令该行业坚挺。

Grindrod资产管理公司首席投资官伊恩安德森(Ian Anderson)表示，即使在好于预期的就业报告导致国债收益率飙升之前，南非上市房地产股票的价格也因兰特走软而下跌。

南非绝大多数房地产投资信托基金(SA REITs)上周宣布降价，只有重量级的Hyprop能实现涨价。整体板块下跌1.5%，其中生长点物业下跌1%，Redefine物业下跌1.8%。

Rebosis Property Fund报告，截至2013年8月31日的一年，分销增长7.6%，符合市场预期。增长本来会更高，但一些收购的财产的转让被推迟了。管理层预计发行增长率在5.5%-7.5%之间，可能低于行业平均水平，证明公司的折价评级是合理的。

Rebosis整体成交价大幅下降(收益率8.9%，这个行业7.4%)。这归因于对该公司最大资产——位于伦敦东部的海明威购物中心的关注，以及对该公司将通过进一步发行股票为其快速增长提供资金的预期，从而创造了股票盈余。尽管有这些担忧，再沸似乎在当前水平上提供了重要的相对价值。

Redefine International plc制定了一项计划，将公司的外部管理职能内部化，从而允许公司申请英国房地产投资信托基金的地位。转换为英国房地产投资信托基金应该被视为对投资者有利，因为这是公开交易的房地产公司的首选结构，应该有助于扩大公司的股东基础。

Delta房地产基金宣布总计收购13亿美元。管理层表示，此次收购提供了一个机会，使Delta的地理分布进一步多元化，进入Mpumalanga，并提供重建机会，这可能导致单位持有人进一步升值。与Rebosis一样，Delta目前的回报率明显高于行业平均水平，尽管它在中期内提供了更高的分销增长前景。因此，Delta似乎也提供了当前级别的相对值。

周五的就业报告凸显了南非上市房地产行业短期内面临的主要风险。如果美联储明年开始逐步缩减购债计划，那么全球债券收益率将大幅上升。由于南非上市房地产仍以收益率为基础进行定价和估值，较高的债券收益率将导致上市房地产价格下跌。尽管存在明显的短期威胁，但行业预计未来三年的年发行增长率将超过7%。它还应该产生足够的回报，超过债券市场。

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